Soci majoritari vs. Soci minoritari
ELS PACTES D’ACOMPANYAMENT (Clàusules tag along)
Quins drets pot tenir el soci minoritari enfront del majoritari en una venda d’accions o participacions?
En la nostra actualitat és cada vegada més freqüent presenciar fusions i adquisicions entre les empreses, en les quals cobren importància els drets que ostenten els accionistes (ja siguin minoritaris o majoritaris) a l’hora de celebrar una venda, aliança o fusió amb una altra organització.
Existeixen determinats mecanismes de protecció dirigits tant a les majories com a les minories de les societats. Els drets específics dels socis i/o accionistes que són considerats minoritaris poden ser protegits per un mecanisme denominat “tag along” o “dret d’acompanyament”; mentre que el mecanisme “drag along” o “dret d’arrossegament” té com a objectiu donar un alt grau de seguretat als accionistes majoritaris.
El present article té com a objectiu descriure les clàusules que reben el nom de “tag along” (“dret d’acompanyament”) i que són utilitzades quan sorgeix l’opció d’adquisició i/o alienació de la participació accionarial del soci minoritari perquè algun soci o accionista majoritari decideix alienar la seva participació.
Per consegüent, els minoritaris, que no han participat en la negociació de venda dels majoritaris, participen en la venda si així ho desitgen, depenent d’aquells que es consumeix o no l’operació.
Arran d’aquesta situació, el soci o accionista minoritari pot adherir-se i vendre el seu paquet minoritari en les mateixes condicions i al mateix preu ofert al majoritari, responent aquest de les conseqüències perjudicials en cas contrari.
Així mateix, el soci o accionista majoritari ha d’informar als socis o accionistes minoritaris de l’existència del comprador i de les condicions de l’operació; així li ofereix l’oportunitat de decidir si transmet la seva participació.
Sense aquesta mena de clàusules, la minoria queda desprotegida davant una possible compra d’accions per part d’un tercer, pel fet que no es duria a terme sota les mateixes condicions que ostenta el majoritari en la negociació.
En concret, la inclusió d’aquesta clàusula proporciona (i) la desvinculació del minoritari amb la societat en el cas de l’entrada d’un nou soci diferent a l’originari i (ii) un dret de sortida de la societat en les mateixes condicions i al mateix preu que l’ofert al soci o accionista majoritari.
Les clàusules tag along poden preveure’s en els estatuts, en un pacte parasocial, o bé, en un protocol de socis o accionistes. Els efectes i les conseqüències de la infracció d’aquestes clàusules són diferents en funció de si estan o no incloses en els estatuts.
Encara que persisteix la tendència a considerar que la cessió del control d’una societat no requereix d’una regulació societària especial, aquests tipus de normes es van obrint pas tenint en compte la seva utilitat.
Es percep que en un futur amb l’evolució de les societats mercantils serà necessari implementar models més específics i adequats, els quals s’adaptin a les necessitats i fomentin la “equitat” jurídica entre les majories i minories.
